嘉盛投资东鹏饮料，拟“A+H”上市

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面嘉盛投资，助您挖掘潜力主题机会！

　　4月3日，东鹏饮料发布公告称，公司向香港联交所递交发行境外上市外资股（H股）股票并在香港联交所主板挂牌上市的申请。联席保荐人为华泰国际、摩根士丹利、瑞银集团。

　　东鹏饮料于1994年6月创立，2021年5月在上交所上市。公司产品涵盖能量饮料、运动饮料、茶饮料、咖啡饮料、植物蛋白饮料和果蔬汁饮料等多个品类。目前，能量饮料占公司收入比重高。

　　招股书显示，2022年至2024年，东鹏饮料毛利率分别为41.6%、42.3%、44.1%；公司研发费用分别为0.44亿元、0.54亿元、0.63亿元，占收入的比重分别为0.5%、0.5%、0.4%。

　　来源：招股书嘉盛投资

　　能量饮料在收入中占主导地位

　　招股书显示，根据弗若斯特沙利文报告，按销量计算，东鹏饮料在国内功能饮料市场自2021年起连续4年排名第一，市场份额从2021年的15%增长到2024年的26.3%。

　　东鹏饮料已建立起覆盖全国的立体化销售网络，截至2024年12月31日，覆盖全国近400万家终端销售网点。

　　截至目前，东鹏饮料产品已涵盖能量饮料、运动饮料、茶饮料、咖啡饮料、植物蛋白饮料和果蔬汁饮料等多个品类。东鹏特饮等能量饮料在收入中占据主导地位。招股书显示嘉盛投资，2022年至2024年，东鹏饮料收入分别为85亿元、112.57亿元、158.3亿元，能量饮料收入分别占总收入的96.6%、91.9%、84%。

　　东鹏饮料也在打造第二增长曲线。在运动饮料领域，东鹏饮料2023年1月推出运动饮料“东鹏补水啦”产品，2024年实现收入14.95亿元，同比增长280.4%，收入占比为9.4%。鹏友上茶、果之茶、东鹏大咖等其他饮料产品，2024年合计收入为10.23亿元，同比增长103.2%。

　　从净利润来看，2022年至2024年，公司净利润分别为14.41亿元、20.4亿元、33.26亿元，净利润率分别为16.9%、18.1%、21%。

　　品牌、营销推广可能产生大额成本

　　招股书显示，本次募集所得资金净额将主要用于完善产能布局和推进供应链升级；加强品牌建设和消费者互动，持续增强品牌影响力；持续推进全国化战略，拓展、深耕和精细化运营渠道网络；拓展海外市场业务，探索潜在投资和并购机会；加强各个业务环节的数字化建设；增强产品开发能力，持续实现产品品类拓展；用于营运资金及一般企业用途。

　　东鹏饮料称，公司一直致力于开发新产品。2022年、2023年及2024年，公司的研发费用分别为0.44亿元、0.54亿元及0.63亿元，占收入的比重分别为0.5%、0.5%、0.4%。

　　在招股书中，东鹏饮料表示，品牌、营销及推广可能产生大额成本。2022年、2023年及2024年，公司的广告及推广费用分别为6.37亿元、8.64亿元及13.32亿元，分别占同期总收入的7.5%、7.7%及8.4%。

　　东鹏饮料表示，展望未来，公司将继续采用这些策略提高声誉。然而，公司不能保证这些开支将达到预期结果。如果公司的营销活动未能与目标消费者产生共鸣，或者公司无法快速适应市场趋势和消费者偏好的转变，公司的收入增长可能会不达预期。